麻醉药龙头人福医药不能靠商业贿赂“麻醉”自己

9月18日，河南省公共资源交易中心发布一则《关于我省医药价格和招采信用失信等级评定结果的通报》，将宜昌人福药业和北京百奥药业两家药企在河南省医药价格和招采信用失信等级评定为“严重”。

通报称，宜昌人福药业的咪达唑仑注射液等四个药品在河南省存在商业贿赂行为。据了解，对于失信等级评定为“严重”的医药企业，除提醒告诫、提示风险外，应限制或中止该企业涉案药品或医用耗材挂网、投标或配送资格，限制或中止期限根据医药企业信用修复行为和结果及时调整。这意味着人福医药的相关药品或将在河南面临取消挂网等惩罚。

宜昌人福药业由人福医药、国药股份等共同出资成立，人福医药持股80%。财报显示，2021年上半年，宜昌人福实现营业收入约29.89亿元，占人福医药总营收（96.69亿）比重约为30.91%；净利润约为8.99亿元，占人福医药净利润总额（8.741亿）比重约为102.8%。作为人福医药的“摇钱树”，针对宜昌人福医药的严厉处罚无疑是对母公司的巨大打击。

为了挽回企业形象，9月22日，人福医药回应子公司因商业贿赂行为被评“严重失信”一事时表示，系前员工个人行为，公司会进一步加强管理，杜绝上述情况再次发生。

频繁行贿，5年销售费用超百亿元

这次人福医药的行贿处罚是由一起麻醉科主任受贿案引发。据裁判文书网资料显示，2011年到2019年8年间，河南省郑州市某医院麻醉科李主任收受的药品回扣金额多达882万元。其中人福医药医药代表扶某某在2018年给李学婷送出了57.1万元。扶某某推销的产品正是盐酸纳布啡注射液、盐酸氢吗啡酮注射液，分别是人福医药的独家品种和主营产品。2020年，两款产品销量分别为690万支和436万支，同比增长约30%和64%。

这不是人福医药第一次“踩红线”。

2011年至2014年6月，人福医药荆州有限公司业务员董某在负责向松滋市中医院推销头孢他啶、奥美拉唑钠、果糖二磷酸钠注射液3种临床用药的过程中，向松滋市中医院住院部药房给付“统方费”共计10470元。

2012年至2013年期间，王某分5次收受人福医药十堰有限公司业务员吕某给予的现金2.5万元和价值1.05万元金条一根，并为其在房县乡镇卫生院基本药物区域配送招投标业务过程中提供帮助。

据不完全统计，2016年至今，人福医药销售费用高达177亿元，而其研发支出仅为31亿余元。 今年上半年，人福医药销售费用19.41亿元，同比增长13.71%。具体来看，市场推广及广告宣传费占比最高，数额高达12.62亿元。

Roe低于行业平均水平 资产负债率高达55.15%

中报显示，人福医药上半年的ROE为5.6%，净利率9.04%，毛利率44.72%，均低于行业平均水平。与之形成鲜明对比的是，人福医药的资产负债率大大高出行业均值，达到55.15%，而同行公司恒瑞医药、恩华药业的资产负债率低于14%。值得关注的是，人福医药在近期发布了多次股权质押公告，主角大多为控股公司当代科技，公告显示，当代科技共持有人福医药股份数量为485,126,309股，占公司总股本比例为29.71%。累计质押386,767,393股股份，占其所持有股份比例为79.73%，占公司总股本比例为23.68%。

高管增持，走出“十连跌”阴霾

人福医药自去年8月11日创下39.44元历史高点后，股价便进入了下行通道。截至目前，该公司当前股价距离高点跌幅超50%，总市值蒸发超300亿元。最近一次，则创造了“十连跌”纪录，从9月7号开始，人福医药就一直头顶“绿云”，十个交易日跌了15.17%。

这十天里，人福医药也没闲着，9月21日晚，人福医药发布公告称，公司实际控制人艾路明、董事长李杰计划增持公司股份，增持金额合计不低于2000万元，不高于4000万元。但是增持计划并没有提振股价，9月22日，人福医药大幅低开，截至收盘，跌2.25%。

直到9月23日，A股全面翻红，人福医药终于翻身农奴把歌唱，盘中最高涨幅达5.55%，收于19.82元每股，大涨3.92%。

“麻醉一哥”人福医药此次行贿风波，不仅面临监管的严厉处罚，还有扬子江、恩华药业、恒瑞医药等竞争对手的虎视眈眈。今年上半年人福医药研发费用近4亿元，同比增长8.65%，但这个数字与其19.41亿的销售费用无法相提并论，医药公司更应该在产品上发力，而不是沦为销售公司。