大举降薪，票据逾期，新力控股集团迎股债双杀

今年房地产的事儿真多。

这不，即便在普天欢庆的中秋假期，身为全国千亿地产巨头的新力控股集团，仍按捺不住要暴雷。

9月20日，新力控股集团股价惊现断崖式暴跌，大跌87.01%，并于当日盘中宣布停牌停止买卖，一时间引来热议不断。

同日，市场有消息称，新力控股人事部门已口头通知集团总部员工全员降薪，其中副总裁级别降70%，总经理级别降60%，总监级降50%。

一般而言，企业大幅度降薪往往存在于危在旦夕之间，那么新力控股到底摊上了什么大事？

资金流动性承压

平地起波澜之际，新力控股的资金流动性广受关注。

从“三道红线”标准来看，截至2021年6月底，新力控股仍处于三道红线的“黄档”。公司现金短债比为1.4倍，净负债率为50.5%，均符合标准。但同期，公司剔除预收账款的资产负债率为73.5%，高于（70%）红线标准。

此外，公司总资产规模合计1120.38亿元，负债规模合计754.28亿元。其中短期借款133.63亿元，而公司账上不包括其他受限制现金及已抵押存款，现金及现金等价物仅140.37亿元，似乎恰好能够覆盖百亿的短期到期债务。

不过值得注意的是，新力控股对合联营项目的高度参与可能会降低公司从项目公司调动现金的自主权，进而影响公司的现金流。

以此前发生债务风险的蓝光发展为例，据蓝光发展披露，截至2021年6月底，蓝光发展货币资金余额高达110.16亿元，但公司可自由动用资金仅2.07亿元，其中有合作项目资金34.64亿元，公司无法单方面使用。

而截至2021年6月底，新力控股实现合约销售额587.89亿元，其中权益销售额仅270.4亿元，上半年公司销售规模的权益比约46%，由此可见，新力控股当前或比较依赖联营合作来推动规模增长。

标普预计，新力控股将减少拿地，以保留流动性用于偿债。预计公司将减少2021年的购地预算至仅合约销售现金收入的15%-20%，远低于2020年的约40%。

但尽管如此，标普同时还预计，新力控股的杠杆率仍将在2021年升至5.8倍，2022年升至6.1倍。此外，预计公司未来两年的毛利润率将从2020年的24.4%下降至20%-21%区间。

美元债难掩凄惨，负面舆论层出不穷

消息面上，除市值跌去近9成外，新力控股的美元债也惊现了大跌，颇有几分股债双杀预感不妙的势头。

9月17日，新力控股2021年10月到期美元债价格已下跌25.5%。投资者最关心的是，新力控股10月到期的美元债会不会违约，如果构成违约，将可能造成不可逆的公司信用灾难。

而截至目前，新力控股共有三笔存续期间的美元债。其中一笔美元债将于2021年10月到期，规模为2.5亿美元、利率为9.5%；另外两笔分别将于2022年1月、6月到期的美元债，利率分别为8.5%、10.5%。以上三笔美元债的未偿还金额共计约6.94亿美元。

据惠誉指出，公司2022年到期债券交易价格已出现20%至25%的折让，说明新力控股可能需要使用现金偿还所有三笔债券。自此，惠誉已将新力控股的长期发行人违约评级展望由稳定下调至负面，其长期发行人违约评级维持在B+。

除此之外，标普也已将新力控股的评级展望调整到了负面。标普在报告中指出，评级展望调整至负面的缘由是源于新力控股的资本市场渠道受损，公司融资渠道收窄。鉴于公司美元债价格的波动性和当前悲观的市场情绪，公司境外资本市场渠道存在不确定性，公司或需利用内部资源来偿付境外到期债券。

然而无论从市场流出员工大幅度降薪，或是从新力控股现金及现金等价物来看，目前俨然均难以窥见新力控股内部资源的充裕性。

值得注意的是，今年8月新力控股旗下还有多家子公司被曝出现票据逾期、拒付等现象，期间多位持票人对外称，其持有的新力地产商票已经到期，但一直未予兑付，这无疑又给公司资金链紧张的概率增添了不少的色彩。

此前的7月8日，一封《新力地产老板张园林求救信》更在网上广为传播。据求救信内容显示，2019年新力控股创始人张园林在推动新力上市时遭遇金融诈骗集团，以致于其欠下16亿港元高利贷，至今未能脱离债务危机。

随后不久，尽管新力控股进行了紧急辟谣，但诡异的是，辟谣之后是一波未平，一波又起之势，公司先被曝票据逾期，后又被曝出降薪，伴随而来的股债双杀更令人惊恐不已，不免令人心生疑惑：新力控股到底出事了没有？

跑得越快，问题越多

资料显示，新力控股创办于2010年，纵使公司成立时间远不及国内的头部房企，但公司领跑势态却十分显眼。

据公司官网介绍，历经十余年不懈发展，公司已从区域龙头企业晋升全国30强房企。从销售上看，2020年新力控股总合约销售额已高达1137.4亿元。

且在战略布局上，公司已聚焦江西、长三角、大湾区、中西部核心城市以及中国其他区域的潜力城市，成功进驻全国各地的50多个城市，并于2019年11月15日，成功登陆香港资本市场，成为年轻的香港上市内房企。

从0到1，新力控股的发展无疑是十分迅速的。不过规模上来了，新力控股的债务也紧随其后呈现了翻倍式增长。截至2021年6月底，公司资产负债率仍高达81.94%。

常言道：“跑得越快，摔得越狠”。在房地产行业进入后周期，市场风格从追求规模到追求资金流安全性转变，新力控股的高举债经营模式，可谓如履薄冰。

目前在激进扩张，以及近800亿负债压顶下，近来新力控股房屋质量与管理等方面问题所引发的维权与投诉，亦在频频上演。

据中国质量新闻网报道，近期以来，关于吉安新力帝泊湾的投诉已发生多起，主要集中在逃生楼梯开裂、地下室漏水等质量方面，赣州、惠州等地也出现问题。

如此来看，风波不断的新力控股，在股债双杀后，又会不会如同其他房企一样轰然坍塌呢？

内容来源： 花朵财经