隆华转债370263投资建议如何？

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发布时间：2021-07-30 13:47:56

作者：公司,复合材料,高分子,领域,较小

隆华转债对应正股：隆华科技，此次发行规模 7.98亿元，债券评级AA- ，转股价值 102.19，转股溢价率 -2.14%，到期赎回价 115元。

条款及定价

转债规模较小，债底保护一般。本期转债规模约7.99亿元，初始转股价7.76元，最新平价约97元。转债评级AA-，期限6年，票面利率分别为0.40%、0.70%、1.00%、1.60%、2.40%、3.00%，到期赎回价格115元，面值对应的YTM为3.31%，债底约为82.89元，债底保护性一般，其他条款保持主流形式。

定价层面，公司基本面尚可，正股经历了较长时间的调整，当前与可比公司（江丰电子、阿石创）已走出向上的形态，建议关注后续半导体情绪溢出、低位材料的补涨机会，转债条款常规。我们认为其上市定位可能在112元附近，股东配售比例60%，网上申购8.2万亿元，则中签率大约在0.0038%。

公司简介

隆华科技集团（洛阳）股份有限公司从事传热节能产品的研发、生产及销售;环保水处理产品及服务;靶材等新材料的研发、生产、销售;国防军工新材料的研发、生产及销售。主营产品包括靶材及超高温特种功能材料、军民融合新型高分子及复合材料、工业传热节能装备、环保水务。公司在电子溅射靶材领域的竞争优势十分显著，并且在高分子复合材料领域同样具有核心竞争优势。

竞争地位

新型高分子及复合材料是公司发展战略转移的主要方向，公司在新材料专业领域引进、储备了一大批国内一流的专业技术人才，拥有较强的技术研发实力，为公司旗下各新材料业务持续领跑行业奠定了坚实的基础。

公司在电子溅射靶材领域的具有显著竞争优势。在收购四丰电子和晶联光电两家显示屏领域的主力高端溅射靶材的子公司后，公司派出了行业领先的技术、管理团队，快速提高产品产能和市场占有率。目前四丰电子产品已量产供应高端钼靶材的企业，能够替代进口晶联光电也占据着ITO靶材的行业领先地位。

公司在高分子复合材料领域同样具有核心竞争优势。科博思、兆恒科技与咸宁海威以高分子材料技术为核心，拥有一支掌握新型高分子材料核心技术、科技成果转化能力和市场开拓能力较强、较为领先的技术和管理团队，是典型的新型高分子及复合材料公司。

申购建议

隆华科技本次发债7.99亿，规模较小，目前的转股价值为102.19，较高，评级为AA-，一般般

正股方面，公司主要是从事传热节能产品的研发生产和销售，业绩方面增长较为稳定，不过波动较大，公司市值较小，盈利能力较低，近期正股走势良好，处在上升通道

综合来看，这个债质地一般，因为目前的转股价值还算不错，预计中一签有200+的收益，后期就算正股大跌，破发几率也比较小

打新建议：积极申购！！

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