豆粕期货振荡区间预计上移 美豆有冲击前高可能
1月28日当周，美豆新作旧作共销售5360万蒲式耳，处于市场预估区间2390万 8270万蒲式耳的中值水平，高于前一周的销售量。截至1月28日当周，美国2020/2021年度大豆累计销售总量较去年同期增加78%，其中出口量增加11.96%，对华出口188万吨，去年同期为零。
美国油籽加工商协会（NOPA）会员企业压榨的大豆约占美豆压榨量的95%。2020年12月，NOPA大豆压榨量创下历史次高纪录，仅低于2020年10月1.85245亿蒲式耳的月度最高压榨量。因压榨利润丰厚，2020年美豆压榨量创新高。
因此，美豆低库存的基础并未改变，预计美国农业部2月报告继续上调出口量和压榨量，美豆价格存在较强支撑。
国内豆粕库存较低
下游企业担心疫情发展导致物流受限，豆粕提货量明显好于预期，库存随之下降。据天下粮仓的数据，截至1月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为41.84万吨，较前一周下降13.20%。目前，市场正常备货，未执行合同量有所下滑。 就地过年 使得大豆压榨数据处于历史同期高位，但下游提货积极，加之春节即将到来、未执行合同量下降，后续压榨量大概率减少，豆粕库存累积速度或缓于历史同期。
远期需求存在变数
现阶段，生猪屠宰率上升，豆粕用量偏低。预计2021年生猪存栏可以恢复至正常年份80%的水平。若猪瘟不再重来，则猪料用量将继续增加。禽类饲料则因养殖利润不佳而存在较大变数。
综上所述，美豆价格后续有望回升至前期高位，豆粕成本端的支撑较强。需求端短期饲料用量对行情的影响中性偏多，中长期需关注猪瘟与禽类养殖利润的变化。后市在无明显利空的环境下，豆粕期货振荡区间预计上移。
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