下一个投资前沿：流动性替代ETF
什么是流动性替代ETF？
Greenwich Associates的解释是，机构采用流动替代品的方式，作为获取对冲基金、房地产、私人股本和其他资产类别的风险敞口的一种手段 。ETF的收益与流动性替代品的收益相结合，形成了一个相对较新的投资机会，即流动性替代ETF。
更准确的讲，所谓流动性替代品，是一篮子具有替代策略敞口的证券。它们可以通过ETF、共同基金或具有每日流动性的封闭式基金获得。非传统投资是指任何非股票或债券的资产，如大宗商品、房地产或私人股本。
Greenwich Associates在报告中表示，最近， 机构一直在采用ETF作为一种综合性工具，它足以提供短期流动性，同时还提供承担长期战略投资的有效工具。这些趋势的交叉最终可能导致机构投资组合中，对非传统资产类别的转变。
流动性替代ETF有什么优点？
流动性好的非传统ETF，具备机构投资者青睐的特质：高度透明、低廉的费用、流动性好、投资分散。作为在交易所交易的一篮子证券ETF，可以包含各种资产类别，包括股票、债券、大宗商品或混合资产。
费用方面，所有55只美国流动性替代ETF的平均费用比率仅为1.04%。相比之下，对冲基金平均收取1.3%的管理费，外加20%-30%的绩效费。
透明度方面，与一些另类投资不同，流动性替代ETF在投资策略、持股、报告和费用方面具有高度的透明度。
流动性替代ETF与传统资产类别的相关性较低。从历史上看，这增加了多样化，降低了风险。
流动性替代ETF是在交易所交易的流动性替代的一个小分支。然而，目前的应用并不广泛。在最近的一项调查中，只有8%的机构投资者目前使用或过去使用过它们。
机构投资者为何还没大量应用这一工具？
简单地说，由于投资者缺乏对资产类别的了解，因此用途有限。传统意义上，机构投资者将“市场压力期间的流动性”视为流动性替代ETF的一大劣势。
实际上，在大多数市场条件下，流动性替代ETF的流动性是足够的。ETF受益于两层流动性：ETF本身的流动性和标的证券的流动性，即隐含流动性。
隐含的流动性是通过做市商（通常是大型银行）获得的，这些做市商促进了投资者资金的流动。
通常情况下，当市场对特定ETF有超额需求时，做市商购买标的证券，并出售ETF份额；当供给较多，做市商购买ETF份额，并出售标的证券。
当投资者长时间出售ETF份额时，做市商有很多选择：出售个别标的证券，调整定价以确保盈利；持有ETF份额及其标的证券，直至抛售压力消失；通过从其他细分市场购买衍生工具或ETF来对冲风险。
这一系列选择确保了流动性替代ETF的流动性优势，即使在动荡的市场中也是如此。
流动性替代ETF还具有相当多的用途
机构投资者主要通过三种方式使用流动性替代ETF。
最常见的，投资者战略性地将流动性替代ETF用作长期、多样化的投资组合组成部分。
其次，作为过渡管理工具。虽然现金和货币市场基金是最常见的过渡工具，但流动性替代ETF以合理的成本提供有效的市场敞口。
第三，基金置换。许多机构投资者在他们的另类投资组合中使用基金置换，但这种策略带来了额外的费用、缺乏透明度和潜在的过度分散。流动性替代ETF是一个引人注目的替代品。
随着众多的好处和应用，流动性替代ETF正逐渐受到重视。随着越来越多的机构投资者了解这一多功能资产类别，预计到2020年底，市值将从470亿美元增长到1140亿美元。
Greenwich Associates的解释是，机构采用流动替代品的方式，作为获取对冲基金、房地产、私人股本和其他资产类别的风险敞口的一种手段 。ETF的收益与流动性替代品的收益相结合，形成了一个相对较新的投资机会，即流动性替代ETF。
更准确的讲，所谓流动性替代品，是一篮子具有替代策略敞口的证券。它们可以通过ETF、共同基金或具有每日流动性的封闭式基金获得。非传统投资是指任何非股票或债券的资产，如大宗商品、房地产或私人股本。
Greenwich Associates在报告中表示，最近， 机构一直在采用ETF作为一种综合性工具，它足以提供短期流动性，同时还提供承担长期战略投资的有效工具。这些趋势的交叉最终可能导致机构投资组合中，对非传统资产类别的转变。
流动性替代ETF有什么优点？
流动性好的非传统ETF，具备机构投资者青睐的特质：高度透明、低廉的费用、流动性好、投资分散。作为在交易所交易的一篮子证券ETF，可以包含各种资产类别，包括股票、债券、大宗商品或混合资产。
费用方面，所有55只美国流动性替代ETF的平均费用比率仅为1.04%。相比之下，对冲基金平均收取1.3%的管理费，外加20%-30%的绩效费。
透明度方面，与一些另类投资不同，流动性替代ETF在投资策略、持股、报告和费用方面具有高度的透明度。
流动性替代ETF与传统资产类别的相关性较低。从历史上看，这增加了多样化，降低了风险。
流动性替代ETF是在交易所交易的流动性替代的一个小分支。然而，目前的应用并不广泛。在最近的一项调查中，只有8%的机构投资者目前使用或过去使用过它们。
机构投资者为何还没大量应用这一工具？
简单地说，由于投资者缺乏对资产类别的了解，因此用途有限。传统意义上，机构投资者将“市场压力期间的流动性”视为流动性替代ETF的一大劣势。
实际上，在大多数市场条件下，流动性替代ETF的流动性是足够的。ETF受益于两层流动性：ETF本身的流动性和标的证券的流动性，即隐含流动性。
隐含的流动性是通过做市商（通常是大型银行）获得的，这些做市商促进了投资者资金的流动。
通常情况下，当市场对特定ETF有超额需求时，做市商购买标的证券，并出售ETF份额；当供给较多，做市商购买ETF份额，并出售标的证券。
当投资者长时间出售ETF份额时，做市商有很多选择：出售个别标的证券，调整定价以确保盈利；持有ETF份额及其标的证券，直至抛售压力消失；通过从其他细分市场购买衍生工具或ETF来对冲风险。
这一系列选择确保了流动性替代ETF的流动性优势，即使在动荡的市场中也是如此。
流动性替代ETF还具有相当多的用途
机构投资者主要通过三种方式使用流动性替代ETF。
最常见的，投资者战略性地将流动性替代ETF用作长期、多样化的投资组合组成部分。
其次，作为过渡管理工具。虽然现金和货币市场基金是最常见的过渡工具，但流动性替代ETF以合理的成本提供有效的市场敞口。
第三，基金置换。许多机构投资者在他们的另类投资组合中使用基金置换，但这种策略带来了额外的费用、缺乏透明度和潜在的过度分散。流动性替代ETF是一个引人注目的替代品。
随着众多的好处和应用，流动性替代ETF正逐渐受到重视。随着越来越多的机构投资者了解这一多功能资产类别，预计到2020年底，市值将从470亿美元增长到1140亿美元。
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