第三季度营收、净利润负增长，口子窖扩张困境仍在

投稿来源：华牛原创

10月29日，口子窖发布2019年第三季度业绩报告显示，第三季度口子窖实现营业收入为10.47亿元，2018年同期其营收却为10.48亿元;第三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为4.01亿元，2018年同期净利为4.08亿元。

由此可见，尽管前三季度营收、净利呈现正增长态势，但是单从第三季度业绩来看，却均呈现下降趋势。

有相关业内人士指出，纵观今年各大酒企前三季度的报表不难发现，集中化趋势愈发明显。头部企业一路走高，但是对于区域名酒来说，生存空间进一步被挤压。

据公开资料显示，口子窖自设立以来一直专注于白酒的生产和销售，公司生产的口子系列白酒是目前国内兼香型白酒的代表品牌。公司销售的产品中，近80%都集中于安徽地区，公司品牌系列为口子窖、老口子、口子坊、口子酒等产品。

第三季度营收、净利润负增长

近日，口子窖(SH：603589)发布了2019年第三季度报告，2019年前三季度，口子窖实现营业收入34.66亿元，同比增长8.05%;净利润为12.96亿元，同比增长13.51%。

根据口子窖半年报显示，其半年营业收入24.19亿元、同比上涨12.04%;归属于上市公司股东的净利润8.95亿元，同比增加22.02%。由此可得，口子窖今年第三季度营业收入为10.47亿元，与去年同期10.49亿元相比，下降0.19%：归属于上市公司股东的净利润约为4.01亿元，与去年同期的4.08亿元，下降约2%。

另据经营数据显示，2019年前三季度，口子窖旗下高档白酒、中档白酒和低档白酒，分别创收32.7亿元、0.9亿和0.68亿元，由此可见，高档白酒收入占据了口子窖收入的绝大部分。

而今年上半年，口子窖旗下高档白酒创收约22.82亿，由此可得出，今年第三季度，口子窖的高档白酒创收9.88亿元，较去年同期的9.98亿元，下降1%左右。因此，有报道称，口子窖第三季度利润下滑和高档白酒业绩下滑有直接关系。

占比高达55%的核心大单品增速放慢，是口子窖比较大的隐忧。根据口子窖发布的2019年半年度主要经营数据，上半年高档白酒收入增速为11.7%，去年同期则为27.38%，增速下滑了超过15个百分点。

有白酒行业分析人士认为，布局低档白酒的上市公司业绩出现负增长意味着行业内部的两极分化的到来，而头部企业一路走高，对于区域酒企而言也意味着高端市场生存空间进一步被挤压。

根据2019年半年报，口子窖上半年营收、净利润增速均为2015年上市以来中报最低。

业内专家分析指出，口子窖整体产品销售区域稳定，缺乏新的增长点。面临一线酒企的市场挤压，经营环境逐渐恶化。未来应强化品牌，巩固核心市场的同时适度外扩，寻找新的发展机会市场。

扩张挑战

2016-2018年，口子窖的整体收入分别为28.3亿元、36.03亿元、42.69亿元，同期公司安徽省外收入为4.67亿元、5.18亿元、6.62亿元，安徽省外收入占总收入的比例分别为16.5%、14.38%、15.51%。

在三年高速增长的同时，公司在安徽省外的收入占比有所下降。由此可见，公司在安徽省外的扩张并不理想。

2016-2018年，口子窖的总销量分别为28308千升、32938千升、33430千升。具体来看，2016-2018年，公司安徽省内的销量分别为21182千升、25997千升、26663千升，同期公司安徽省外的销量分别为7126千升、6942千升、6767千升。过往三年，口子窖安徽省外的销售量不断下降，公司整体销量的增长完全由安徽省内的销量带动。

高比例的省外经销商占比、整体销量和收入的增长以及全国性广告支出占比的提升，这些都未帮助口子窖品牌更好地实现安徽省外的销量提升。

事实上，近年来口子窖一直在大力拓展全国市场，不过从分区域营收增速情况来看，公司今年前9个月口子窖在安徽省外销售为6.72亿元，同比增长20.63%，增长幅度较此前几个季度均有所下滑。

此外，尽管公司在安徽省内销售收入同比增长只有5.28%，不过27.54亿元的销售收入仍然占总收入比例约为80.38%。有分析认为，从口子窖销售占比变化情况来看，公司的全国性扩张困境仍然存在，口子窖仍然是一家安徽省内的地方酒企。

结语

口子窖还属于区域品牌，仅依托安徽市场风险非常大，下一步要把整个省内市场夯实，周边市场适度扩张。

口子窖增速放缓，外部来看的话是中国酒类整体消费增长乏力，行业面临着放缓趋势，由于市场份额正在向大品牌集中，口子窖不仅要与来自省外的白酒品牌竞争，未来可能还要与古井贡酒进行“肉搏战”，给企业销售带来较大压力。