董少鹏：3200点到底高不高？重视全球经济下行压力
自2019年1月2日开盘以来，沪深股市走过62个交易日。上证综指除3月4日至8日那一周外，12周都是阳线；深证成指周线则实现13连阳。从势头来看，继续上冲不是难事。
从静态市盈率来看，目前上证综指平均市盈率为14倍，深证成指平均市盈率为23倍，沪深300指数平均市盈率为13倍，上证50指数平均市盈率仅为10倍。股指继续向上拓展空间，是有余地的。而从预期市盈率来看，全部A股的预期市盈率从1月3日13倍升至4月4日18.4倍，沪深300从10倍升至13.3倍，创业板指从27.9倍升至56.3倍。则显示创业板估值优势下降，蓝筹股估值优势仍在。
目前，分析师们普遍认为社会融资增长、基金投资、PMI三大指标有明显改善的迹象，我认为，对此要做进一步分析：
从社会融资总规模来看，有关机构预计，3月社融增量为约为7.4万亿人民币，同比增速约为10.28%。此前的1月、2月社融增量分别为4.64万亿和0.7万亿，同比增速分别为10.42%和10.08%。但仔细对比往年数据可知，虽然今年一季度比去年末有反弹，但增速仍处于历史低位。今年一季度社融增量并没有明显上升。
从固定资产投资规模来看，2019年1至2月，全国固定资产投资实现44849亿元，同比增长6.1%，增速比去年全年加快0.2个百分点，保持自去年9月以来的平稳回升的态势。1至2月，基础设施投资同比增长4.3%，增速比去年全年提高0.5个百分点，延续了自去年四季度以来企稳回升的态势。按照中央部署，今年将紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目，补齐基础设施短板和升级基础设施。
加大投资力度是保持经济增长的必要手段，该出手时就出手，但也要兼顾中长期效益，保持中长期平衡。
从PMI指标来看，4月6日公布的数据显示，3月全球制造业PMI为51.7%，比2月小幅上升0.2个百分点。3月数据上升主要是由美国和中国这两个经济体PMI回升带动起来的。其中，3月美国供应管理协会的ISM制造业指数为55.3，高于预期；中国制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，为6个月内新高。
尽管3月全球制造业PMI环比回升，但分析数据趋势要多看一段时间，不能只看一个月。在过去几个月，PMI整体呈现波动下降趋势，说明全球经济增长的不确定性仍在增加。
美国GDP增速去年二季度是4.3%，但那是多种临时性因素共同促成的，其全年增速仅为2.2%，预计今年增速在2%左右或者以下。多数国家在美联储加息背景下，都面临流动性压力和增长压力。虽然美国ISM制造业指数实现环比增长，但另一家机构公布的美国3月Markit制造业PMI初值52.5，创下了2017年6月份以来新低。
所以，从沪深股市指数来看，在特定时空内有进一步上扬的空间。但是，我们也要看到全球范围内经济下行的压力，予以高度重视。国内采取多种积极措施，正是为了稳定经济增长。
现在上市公司一季报数据即将陆续披露，我们对经济基本面，对上市公司基本面的认识会更加精准。特别是随着监管逐步加强，上市公司披露信息也会更加准确和更加充分。
当然，越是在经济增长面临压力的情况下，我们越要发挥好股票市场的功能。所谓“牵一发而动全身”，首先是让股票市场的定价机制，特别是二级市场的定价机制科学有效、维持平衡，而不能够有过大的泡沫。
中美第九轮贸易磋商刚刚结束。从目前披露的信息看，积极因素还是比较多的；但是我们对中美贸易关系要从长期看，要辩证看，其中既有谈的因素、也有博弈的因素。既谈又博弈，将成为中美贸易关系的新常态。
就是说，我国的贸易环境和我们内部经济的运行状态都发生了一些新的变化。在这个时候，我们把金融市场和金融体系搞好，就要坚持稳健原则。防范系统性金融风险仍然是一项非常重要的工作。这个棋要走好走稳。
在防范和化解金融风险的基础上，激活市场，让更多优质的公司上市，让一些不合格的、该淘汰的公司退市，正是我们要做的。在这个时候，要鼓励价值投资、长线投资、理性投资。对于概念性爆炒的现象，要给予监管约束。(新.浪 ）（鹏友来开会 董少鹏)
从静态市盈率来看，目前上证综指平均市盈率为14倍，深证成指平均市盈率为23倍，沪深300指数平均市盈率为13倍，上证50指数平均市盈率仅为10倍。股指继续向上拓展空间，是有余地的。而从预期市盈率来看，全部A股的预期市盈率从1月3日13倍升至4月4日18.4倍，沪深300从10倍升至13.3倍，创业板指从27.9倍升至56.3倍。则显示创业板估值优势下降，蓝筹股估值优势仍在。
目前，分析师们普遍认为社会融资增长、基金投资、PMI三大指标有明显改善的迹象，我认为，对此要做进一步分析：
从社会融资总规模来看，有关机构预计，3月社融增量为约为7.4万亿人民币，同比增速约为10.28%。此前的1月、2月社融增量分别为4.64万亿和0.7万亿，同比增速分别为10.42%和10.08%。但仔细对比往年数据可知，虽然今年一季度比去年末有反弹，但增速仍处于历史低位。今年一季度社融增量并没有明显上升。
从固定资产投资规模来看，2019年1至2月，全国固定资产投资实现44849亿元，同比增长6.1%，增速比去年全年加快0.2个百分点，保持自去年9月以来的平稳回升的态势。1至2月，基础设施投资同比增长4.3%，增速比去年全年提高0.5个百分点，延续了自去年四季度以来企稳回升的态势。按照中央部署，今年将紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目，补齐基础设施短板和升级基础设施。
加大投资力度是保持经济增长的必要手段，该出手时就出手，但也要兼顾中长期效益，保持中长期平衡。
从PMI指标来看，4月6日公布的数据显示，3月全球制造业PMI为51.7%，比2月小幅上升0.2个百分点。3月数据上升主要是由美国和中国这两个经济体PMI回升带动起来的。其中，3月美国供应管理协会的ISM制造业指数为55.3，高于预期；中国制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，为6个月内新高。
尽管3月全球制造业PMI环比回升，但分析数据趋势要多看一段时间，不能只看一个月。在过去几个月，PMI整体呈现波动下降趋势，说明全球经济增长的不确定性仍在增加。
美国GDP增速去年二季度是4.3%，但那是多种临时性因素共同促成的，其全年增速仅为2.2%，预计今年增速在2%左右或者以下。多数国家在美联储加息背景下，都面临流动性压力和增长压力。虽然美国ISM制造业指数实现环比增长，但另一家机构公布的美国3月Markit制造业PMI初值52.5，创下了2017年6月份以来新低。
所以，从沪深股市指数来看，在特定时空内有进一步上扬的空间。但是，我们也要看到全球范围内经济下行的压力，予以高度重视。国内采取多种积极措施，正是为了稳定经济增长。
现在上市公司一季报数据即将陆续披露，我们对经济基本面，对上市公司基本面的认识会更加精准。特别是随着监管逐步加强，上市公司披露信息也会更加准确和更加充分。
当然，越是在经济增长面临压力的情况下，我们越要发挥好股票市场的功能。所谓“牵一发而动全身”，首先是让股票市场的定价机制，特别是二级市场的定价机制科学有效、维持平衡，而不能够有过大的泡沫。
中美第九轮贸易磋商刚刚结束。从目前披露的信息看，积极因素还是比较多的；但是我们对中美贸易关系要从长期看，要辩证看，其中既有谈的因素、也有博弈的因素。既谈又博弈，将成为中美贸易关系的新常态。
就是说，我国的贸易环境和我们内部经济的运行状态都发生了一些新的变化。在这个时候，我们把金融市场和金融体系搞好，就要坚持稳健原则。防范系统性金融风险仍然是一项非常重要的工作。这个棋要走好走稳。
在防范和化解金融风险的基础上，激活市场，让更多优质的公司上市，让一些不合格的、该淘汰的公司退市，正是我们要做的。在这个时候，要鼓励价值投资、长线投资、理性投资。对于概念性爆炒的现象，要给予监管约束。(新.浪 ）（鹏友来开会 董少鹏)
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