爱投资暂停以物抵债，P2P行业以物抵债还能玩儿吗？

爱投资暂停换换易物，P2P行业以物抵债还能玩儿吗？

8月6日，爱投资官方论坛发布公告称，接到上级监管部门通知，将于2019年8月8日24：00暂停以物抵债业务，对债务企业“以物抵债”兑付债权的模式进行整顿调整。

截自爱投资官网

据了解，爱投资的“以物抵债”业务都在平台推出的债权消费商城“换换商城”上进行，商品大多都是借款企业提供的抵押物，出借人可以用所持债权兑换等额的商城货币“浣币”进行购物。后期，换换商城逐渐向社会公开，允许出借人等第三方卖家在换换商城上开店创业，但第三方卖家所提供的商品需要采用债权+现金的方式进行购买。

事实上，自去年12月“换换商城”上线后，爱投资就一直对换换商城“寄予厚望”。爱投资董事长赵春霞曾表示：“换换商城可以成为平台化解风险及转型发展的重要方向”。

根据爱投资债委会披露的“3月20日换换商城讨论速记”显示，截止3月18日，换换商城累计兑换浣币2800万元，成交1700万元，购买人数达到5000人，爱投资内部希望换换商城能够在4月20日前能够消化1亿债权。而换换商城的运营团队更为乐观，他们将团队目标设定为4月10日前购买人数达到10000人。

为了实现这一目标，爱投资几乎将平台一半的员工都分配到换换商城的运营工作中，遗憾的是，虽然爱投资在换换商城的运营上耗费了大量的人力资源，但出借人并不买账。换换商城曾因“商品质量不过关”、“商品定价过高”等问题饱受出借人质疑。

在爱投资官方论坛中，常常可以看到类似于“在换换商城上买到发霉的大闸蟹”、“买的鞋子穿一天就坏了”、“商品没有包装”等投诉换换商城商品存在质量问题的帖子出现。

此外，换换商城定价过高，也是出借人一直诟病的一点。据P2P情报局此前报道，换换商城上面一款由湖北某借款企业提供的黄桃罐头售价为230浣币/件，对应230元的债权，但在其他销售渠道中，该罐头仅售100元/件。

因此，很多出借人认为，爱投资有借机高价售卖商品，收割出借人的嫌疑。 值得一提的是，在换换商城关闭前一周，因新上线的别克英朗二手汽车价格过高，再次引发出借人争议。据换换商城显示，该车行车里程小于3万公里，售价为15.19万元，采用的是债权+现金的购物模式，出借人需要用11.39万元的债权与3.8万元的现金才能购买这款商品，而某主流二手车平台对该等车况的二手车辆的估价范围在7.0~7.64万元之间，仅为换换商城定价的二分之一。

因为质疑的存在，“换换商城”的运营效果并不理想，最新披露数据显示，截至今年5月，“换换商城”累计注册人数5.5万人，累计兑换债权金额5039万元，远低于平台预期。 事实上，今年2月以来，越来越多的P2P平台，在清退过程中选择用以物抵债这一方式处理债权。而因为在以物抵债过程中出现的商品定价虚高、商品质量参差不齐、商品售后难以保障等问题的出现，大多数出借人对这一债权处理方式并不认可。

今年3月，P2P情报局曾详细统计过20余家平台以物抵债的具体情况。半年过后，P2P情报局发现，除少数几个平台的以物抵债方案仍在继续执行之外，大部分平台以物抵债方案都处于停滞或终止状态。并且，一些为P2P平台提供以物抵债商城的第三方公司，已悄然退场。

比如，为今金贷、渝金所平台提供以物抵债商城的APP云债宝。此前，这些平台的出借人可将所持债权兑换为云债宝商城内的余额进行购物，但目前，云债宝APP已经无法正常访问。对此，有今金贷的出借人表示，云债宝上面早就不能买东西了，这些都是平台用来骗人的套路。

截自云债宝APP

有业内人士分析认为，大多数平台以物抵债方案处于停滞或终止的原因，主要有以下两点： 

一是平台被立案侦查，警方在调查的过程中冻结了相关资产和数据，所有的资产处置工作将由警方统一处理，不允许其它的兑付方案存在。 

以温商贷为例，今年4月，温商贷被温州公安局鹿城分局立案侦查，据鹿城公安最新案情通报显示，警方已冻结相关资产，并聘请第三方机构对相关情况进行审计，后续还将加大追赃挽损力度，维护出借人的合法权益。 

二是平台推出了新的兑付方案，出借人还在观望状态。 

以信融财富为例，此前信融财富存在借款标的到期，但余额却不能提现的情况，出借人可以用这部分不能提现的余额在平台商城积品汇购买商品。7月24日，信融财富宣布良性退出，除了8月2日公布的小额提现方案之外，平台并没有推出更多的兑付方案。P2P情报局从信融财富客服处获悉，虽然目前仍然可以用余额在积品汇购物，但不少出借人表示，还要等后续方案再做打算。

 值得注意的是，在爱投资8月6日发布的公告中提到，暂停以物抵债业务是因为接到了上级监管部门的通知。有业内人士指出，目前，爱投资已被立案，此次监管要求暂停以物抵债业务一事，可能是释放了某种信号，在结合目前各平台以物抵债方案的运营现状，未来这一兑付模式可能不被监管所允许。 

对此，某网贷平台高管有着不同看法。

 他认为，就目前掌握的信息来看，监管希望P2P平台在清退过程中，能够多种方案并行，尽可能满足更多出借人的需求，而以物抵债作为一种债权转让的方式，与债转股、债转房相比并没并没有什么本质上的差别，只是最终转让的对象不同，对于某些出借人而言，通过这一方式换回一些物品，或许价值更大。因此，他认为债权消费模式被监管叫停的可能性并不大。

 并且，每个平台的情况不同，应该具体情况具体分析。换换商城上面商品种类繁多，除了粮食，日化品等常见商品之外，还涉及股权、债权等难以定价的商品，同时，从运营数据上看换换易物化解债权的效果并不理想，此外，爱投资董事长赵春霞仍在境外未回国。这些因素都可能是监管要求爱投资暂停以物抵债的原因，并不代表监管否认以物抵债这一模式。

 在谈到自家平台以物抵债运营现状时，他透露，目前平台以物抵债业务由合作的第三方电商公司正常运营，由于缺乏对网贷出借人这一群体的了解，在具体方案的实施过程中，还是会有沟通不畅引起客户投诉等问题出现，但并没有原则上的矛盾，平台都在积极沟通解决，仍在与第三方电商公司努力磨合中。

 最后，他预测，以物抵债可能会在P2P行业发展出一种新的商业模式，或许一些平台能因此孵化出几家“小而美”的电商平台。但这都太遥远，对大多数问题平台而言，先解决平台自身的问题，才是最关键的。