为什么生猪期货上市就大跌?生猪远期合约价格会影响吗?
1月7日晚,大商所公布的首批挂牌三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂盘基准价,分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨,即生猪期货首批挂牌交易的最近合约是9月合约,即市场交易的是2021年9月的价格,其后是2021年11月和2022年1月份的市场价格。
然而在经历了2018年末至2020年上半年的整体上行周期后,市场对于2020年三季度国内生猪周期步入下行轨道的判断已然明晰,因此对于今年9月份的价格并不看好。
完整的 猪周期 持续时间一般为3-4年,且多数伴随着疫情疫病的发生。2018年6月,新一轮 猪周期 开启,在非洲猪瘟疫情的加持下,全国外三元生猪出栏价最高涨至41.96元/公斤,是历轮 猪周期 顶峰价格的一倍有余。 卓创分析师马丽媛认为,2019-2020年生猪养殖盈利异常丰厚,2020年自繁自养平均盈利为2137元/头,最高时超过3000元/头。受此驱动,虽有非瘟疫情时时威胁,但养殖端特别是规模场补栏热情高涨,能繁母猪存栏量快速增加。至2021年底规模场补栏计划较多,此时仍处于 猪周期 上行通道。
从能繁母猪存栏量可推测10个月后生猪的出栏情况,也就是说,能繁母猪存栏下行拐点较猪价下行拐点早10个月。2019年9月份能繁母猪存栏量达到最低值,至2020年底或达到近两年的最高值,但较正常年份仍有一定差距。根据供需测算,2021年生猪养殖依旧处于盈利状态,但利润会随着猪价下行而明显减少,能繁母猪存栏量或开始触顶下跌,预计本轮 猪周期 见底时间或在2022年5-6月份。
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