社融数据超预期 A股为何不按常理出牌
北上资金日内转向，连续7天净卖出已创2年纪录，正确解读看这里…
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北上资金日内转向，连续7天净卖出已创2年纪录，正确解读看这里…
4月15日，上证指数盘中一度大涨超过60点，但在午后出现一波又一波的跳水，最终反而转跌。
北向资金从盘中一度大幅净买入，转向其后的大幅净卖出，被视为导致市场转跌的主要因素之一。
北向陆股通资金早盘还一度大幅净买入，但在午后却转变为大幅净卖出，最终全天累计净卖出22.74亿元。值得注意的是，这是北向资金连续第7个交易日净卖出，创下2017年1月9日之后北向资金最长连续净卖出纪录。
01、北向资金连续7天净卖出 创最近两年多最长净卖出纪录
北向资金今天上午还在净买入，彼时正值A股引吭高歌，上证指数一度上涨超过60点。3月金融数据改善超预期，大幅提振了市场情绪。
央行在4月12日公布的数据显示，3月份人民币贷款增加1.69万亿元，高于预期；当月社会融资规模增量为2.86万亿元，也超出预期。远超预期的信贷数据公布后，新加坡富时中国A50指数期货当天也迅速做出反应，投资者由此对今天A股的表现充满期待。
不过，就在市场预期较好的表现可能成为今天全天的主旋律之时，两市却开始见顶回落，午后更是出现一波又一波的跳水，沪指最终从上涨超过60点，转为最终翻绿。
这一过程伴随着北向陆股通资金日内态度的大反转。
数据显示，陆股通资金早间还一度呈现大幅净买入，不过随着指数逐渐攀高，北向资金大量卖盘涌出，午后更是大幅净卖出，使得陆股通全天反而呈现净卖出，净卖出金额达到22.74亿元。
值得注意的是，在此之前，陆股通资金已连续6个交易日净卖出，此番再次出现净卖出，使得北向陆股通资金连续净卖出的时间达到了7个交易日，创下了2017年1月9日之后北向资金最长连续净卖出纪录。7个交易日的累计净卖出金额高达166.28亿元。
自今年3月6日以来，北向资金开始频频出现净卖出。在3月6日以来至今的28个交易日中，有20个交易日呈现净卖出，只有8个交易日呈现净买入，上述28个交易日累计净卖出171.27亿元。
02、连续多日净卖出后预示股市转跌？未必
此番北向资金连续多个交易日净卖出，是否预示着北向资金对A股市场不再看好，从而导致股市的下跌？从以往情况来看，结论并不好下，其中存在很大的不确定性。
一方面的原因是，当前市场对北向资金中是否存在一些“假外资”存在怀疑。一个典型的现象是，相较于往年，今年北向资金的短线操作行为明显多很多，这种操作风格与传统的外资操作风格存在较大差异。在2018年股市连续调整的过程中，北向资金却总体呈现持续净买入，其买入动作的连续性显示出其态度相当坚决，并不太注重短期市场的波动，与外资的偏重价值投资的风格颇为吻合。
另一方面，从历史数据来看，即便北向资金连续多日净卖出之后，市场接下来是否会出现跌势，也存在很大不确定性。如2016年12月22日至2017年1月9日期间，北向陆股通资金曾连续9个交易日呈现净卖出。在此之后，上证指数开始连续5个交易日下跌，不过总体跌幅并不大，而且在下跌之后，上证指数重拾升势。
03、MSCI推迟切换中国全股票指数 机构：对外资流入节奏影响较小
对于外资与A股的关系，近期还有一个事件，即MSCI宣布推迟切换中国全股票指数。
4月13日，明晟公司(MSCI)宣布，把MSCI全中国指数(MSCI All China Indexes)转换为MSCI中国全股票指数(MSCI China All Share Indexes)的时间推迟至11月26日，而按照原计划，这一切换原定于6月1日转换。
而在此前，A股纳入MSCI的步伐一直有条不紊，甚至可以说推进迅速。此番变动是否意味着明晟对A股的态度有所变化？
对于此番MSCI的动作，中银国际认为，跟踪中国指数资金规模不大，真实影响较小，外资进入 A 股的节奏不变。
中银国际指出，比较 MSCI 中国全股票指数与 MSCI 全中国指数中 A 股权重的差异，A 股权重约下降了 10 个百分点左右，但跟踪中国指数资金规模并不大，与跟踪 MSCI ASWI 指数以及 MSCI EM 指数的资金体量相比可以忽略不计，而 A 股在 MSCI ASWI 指数以及 MSCI EM 指数比重的提升才是驱动外资进入 A 股的主要力量，A 股接下来时间中在 MSCI 指数体系中三次纳入比例和纳入范围的提升，以及 A 股将被正式纳入富时、标普道琼斯指数体系的时点才是决定今年外资进入A 股的节奏的关键事件，因此延迟转换并不会影响外资进入A 股的节奏。按照今年外资已流入资金的偏好看，未来消费板块以及优质科技股将继续受益于外资流入规模的扩大。（证券时报 胡华雄）
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