依依股份(001206):潜力可期的宠物卫生护理龙头
依依股份(001206):潜力可期的宠物卫生护理龙头,下文就随道财君来简单的了解一下吧。
首次覆盖依依股份(001206)给予跑赢行业评级,目标价40.00 元,对应2022年29 倍P/E。理由如下:
全球宠物卫生用品行业潜力可期,本土制造商有望掘金成长。①需求端:
全球宠物市场空间大、景气度高, 它经济 也在消费升级,各国宠物卫生用品细分赛道潜力可期,其中美国增速快、日本消费频次高、中国渗透率提升空间大;②供给端:产业链角度,发达地区企业重品牌与渠道,产品主要依靠全球采购,我国是主要的制造出口国,2021 年依依股份同类产品出口金额占比达37%,竞争地位领先。
制造、客户、产品三大优势构建核心竞争力。①制造端:公司凭借规模化采购及领先的生产工艺,实现较好的成本管控;采用高标准且较全面的质控体系,产品品质深受客户认可;同时向上游无纺布业务延伸,从原材料端进一步夯实成本及品质优势;②客户端:公司已建立了境外境内、线上线下全渠道覆盖的客户网络,涵盖PetSmart、沃尔玛、亚马逊等龙头。公司与主要客户合作已超5 年,不依赖单一客户,且为多数客户的主要供应商,客户结构健康且稳定;③产品端:公司研发部与业务部门深度合作,洞悉市场需求、快速推新,而持续的研发投入亦为公司储备了较为丰富的专利,赋能差异化产品。
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