海通证券:本周初两市指数有望迎来反弹
海通证券指出,继3月PMI数据超预期之后,社融及信贷数据也超出市场预期,有助于投资者增强对基本面未来好转的信心。在上周已有一定技术性调整的前提下,本周初两市指数有望迎来反弹,但板块分化应该会持续,个股难现普涨格局。
中线角度看,我们继续维持此前的判断,认为当前A股市场整体估值水平处于近5年的中枢位置,估值修复逻辑无法再支撑后续指数的上行,后续市场如继续上行只有两种可能:1、情绪溢价,市场情绪持续高涨,带来新的增量资金,从而推动市场整体估值上行;2、基本面出现共振因素,即出现类似于2017年经济增速阶段性回升,各权重板块盈利增速出现普涨,从而拉低市场平均估值水平。从目前情况看,情绪溢价出现的可能性更大,在高频经济数据利好的情况下,前期轻仓或空仓的投资者会利用短期回调机会“上车”,而“经济复苏”短期又无法被证伪,所以容易出现情绪溢价对市场估值的提振。当前点位如再有15-20%的涨幅将进入真正的“风险区域”,届时将出现普遍性的基本面透支,从而引发真正大级别的调整。
中线角度看,我们继续维持此前的判断,认为当前A股市场整体估值水平处于近5年的中枢位置,估值修复逻辑无法再支撑后续指数的上行,后续市场如继续上行只有两种可能:1、情绪溢价,市场情绪持续高涨,带来新的增量资金,从而推动市场整体估值上行;2、基本面出现共振因素,即出现类似于2017年经济增速阶段性回升,各权重板块盈利增速出现普涨,从而拉低市场平均估值水平。从目前情况看,情绪溢价出现的可能性更大,在高频经济数据利好的情况下,前期轻仓或空仓的投资者会利用短期回调机会“上车”,而“经济复苏”短期又无法被证伪,所以容易出现情绪溢价对市场估值的提振。当前点位如再有15-20%的涨幅将进入真正的“风险区域”,届时将出现普遍性的基本面透支,从而引发真正大级别的调整。
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