今日新债申购指南：隆华转债370263打新价值一览
隆华转债代码：123120，正股简称：隆华科技。目前转股价值102.19，规模7.98亿元，信用级别：AA-。
基本信息：
行业：公用事业-环保工程及服务II-环保工程及服务III
规模：7.980
评级：AA-
转股价：7.76
转股价值：102.19
担保：无
赎回价：115
利率：第一年 0.40%、第二年 0.70%、第三年 1.00%、第四年 1.60%、第五年 2.40%、第六年 3.00%
正股分析
公司业务覆盖电子靶材及军工复合材料，为景气度很高的方向。并且，内生扩产+外延并购下，业绩成长空间较大，且能形成较好的协同性。
公司业务包括节能环保业务和新材料业务，传统主营业务为空冷器研发、设计、生产和销售，2015年开始向新材料领域转型，新材料业务包括靶材业务和军民融合新材料业务。从公司的收入结构上来看，近几年新材料业务所占比重增大，逐渐成为公司业绩主导。行业层面，在靶材市场消费结构中包括半导体芯片、光伏电池、平板显示器等领域，下游行业景气度极高。竞争上，全球靶材市场竞争格局高度集中，日矿金属、霍尼韦尔、东曹和普莱克斯占比高达80%;随着政策支持靶材国产化和厂商技术不断突破，以江丰电子、阿石创和隆华科技为代表的部分国内厂商在技术、客户认证方面实现突破，进口替代空间较大。积极布局军民融合产业，新材料未来可期。2017年，公司收购兆恒科技和海威复材，次年又收购了科博思，正式进入军工新材料业务领域。另外，公司开始了内生式发展和外延型并购相结合的转型之路，构建产业链，形成协同效应，公司旗下多个子公司是各自细分赛道的行业冠军。战投方面，通用技术集团投资管理有限公司等知名央企投资机构作为公司的战略投资人持续增加持股比例。
2020年隆华科技实现营业收入/归母净利润18.24/2.22亿元，营业收入同比下降2.63%，归母净利润同比增加27.47%。报告期内，公司综合毛利率为29.90%，同比小幅下降0.68个百分点。公司净利率为15.92%，同比上升2.10个百分点。21Q1公司实现营业收入/归母净利润3.83/0.55亿元，同比上升34.83%/16.91%。报告期内，公司综合毛利率为30.02%，与上年同期基本持平。公司净利率为14.41%，同比下降2.16个百分点。
申购建议
隆华科技收盘在7.93元，处于近两年的中位;对应PE为31.1倍，近两年的中位附近;对应PB为2.64倍，在近两年的中位偏高水平，股价的安全边际偏好。发行人评级AA-，估算债底价值约82.9，债底保护一般;转股价值约102.2元，建议积极申购。
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