林洋能源公司是智能电表领域的龙头之一
智能+储能+新能源 综合服务商,维持 买入 评级。预计公司2022~2024 年EPS 分别为0.58/0.72/0.91 元/股,对应最新PE 值分别为13.86/11.16/8.80x。公司加速光伏+储能双产业布局,新轮景气周期开启。综合可比公司估值和业绩增速,我们给予2022年20 倍PE 估值,对应合理价值11.60 元/股,维持 买入 评级。
聚焦电力能源二十余年,储能开启成长新篇章。作为二十余年智能电表领域的龙头之一,公司积极扩张新能源光伏、储能业务,2021 年实现营收52.97 亿元(同比-8.66%)、归母净利润9.30 亿元(同比-6.69%),营收与业绩短期承压主要系海外电表订单调整及光伏EPC 收入确认进度所致。随着智能电表国内外订单释放、光伏与储能项目加速落地,公司有望重返高增长,持续兑现成长潜力。
储能行业爆发期临近,3GWh 储备项目进入放量期。 双碳 目标下储能消息持续加码,公司依托新能源板块多年积累,全力布局储能业务,率先推广 集中式共享储能电站 模式。2021 年,公司与华为、亿纬锂能等企业达成合作,涵盖储能电池、储能系统解决方案、储能电站运营等多领域,其中10GWh 储能专用磷酸铁锂项目预期将在年内投产。从订单来看,储备储能项目资源已超3GWh,其中2022 年内计划实现600MWh 系统集成订单交付,并计划三年累计建设不低于5GWh。
立足智能电表,光伏、储能、氢能打开成长空间。(1)智能电表:2021年国网与南网项目合计中标9.30 亿元(同比+29.53%),韩国、波兰等海外市场取得突破性进展,未来有望重启高增长。(2)光伏:目前公司在手储备项目超过6GW,运维光伏项目超3.5GW,成长空间广阔。(3)氢能:2021 年公司与上海舜华合资成立氢能业务公司,拓展氢能业务板块,聚焦可再生能源制氢以及绿氢应用,未来成长性可期。
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