龙津药业最新消息：扣非净利三连跌 收购云南牧亚再吃“财政饭”
因工业大麻概念连收7个涨停板的龙津药业（002750.SZ）今日早盘再封涨停。然而，股价风光难掩其业绩连年下滑的窘境。记者注意到，龙津药业扣非净利润三连跌。而公司正在筹备收购的工业大麻种植企业云南牧亚农业科技有限公司（以下简称 云南牧亚 ），2018年净利润比营业利润多出60万元，可能也在拿政府补助吃 财政饭 。
政府补助1260万 扣非净利仅295万
昨日下午，龙津药业披露2018年年报。报告显示，公司全年实现营业收入3.36亿元，同比增长10.36%；归属于上市公司股东的净利润1387.01万元，同比下降60.55%。这已是公司第二年下降，去年净利润同样下跌超60%。
对于业绩下降原因，龙津药业表示，主要是因为推进深度分销营销策略，销售费用持续增加，以及现有产品的二次开发、新药开发、仿制药研发等研发投入持续增加。记者注意到，公司2018年销售费用高达2.43亿元，较2017年增长三成，占全年营收的比重超过72%。
实际上，自2015年上市以来，龙津药业销售费用就逐年攀升，2015年只有1463.3万元；2016年增长3倍，达到5847.43万元；2017年再增2倍，达到1.83亿元。而同期营业收入增幅依次为-3.19%、23.26%、36.14%、10.36%，销售费用的快速增长吞噬了利润，尤其是2017年，当年销售费用增长2倍，当年净利润暴跌61.38%。
当然，销售费用明显高于其他行业也是药企的通病。业内人士认为，这可能跟2017年开始的药械采购 两票制 有关，以前制药企业都是底价出货，但 两票制 之后，药企越来越多的进行高开高返，在一定程度上拉高了销售费用。但即便如此，龙津药业超过七成的销售费用占比也很不寻常。Wind数据显示，截至2018年半年报，A股制药板块171家公司销售费用共1298亿元，占总营业收入的25%；销售费用占营收一半以上的企业有4家，其中龙津药业高居榜首，占比73.61%。
相比之下，龙津药业的研发投入就低调得多。虽然其研发投入自上市以来逐年加大，2018年达到3705.12万元，占营收的11%，这一比例并不算低，但对于一家高新技术认证企业、云南省科技厅2018年生物医药重大专项立项支持企业来说，这点研发费用则显得很逊色。
此外，记者注意到，2018年公司扣非净利润只有295.01万元，同比暴跌84.67%。时间拉长来看，龙津药业自2012年以来，7年中有6年扣非净利润处于下滑，而且是逐年下滑，2012年~2017年依次为：7720.42万元、7172.35万元、6157.33万元、5364.49万元、5765.81万元、1924.83万元。到了2018年，扣非净利润已经惨跌至295.01万元，相比2015年上市时下跌95%。
与之对应的是，公司连年享受大笔政府补助，2018年新增补助金额1259.76万元，计入其他收益的政府补助821.88万元，占净利润的60%；2015年~2017年计入当期损益的政府补助依次为786.1万元、579.38万元、834.5万元。
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