美邦服饰股票分析：年度业绩扭亏为盈 继续深化转型升级
近日，美邦服饰发布2018年年度报告。报告显示，2018年公司营业收入为76.77亿元，与去年同期相比增长18.62%，归属于上市公司股东的净利润4036.16万元，同比增长113.24%。经营现金流净额由上一年的净流出转为净流入6.22亿元。
目前，美邦服饰旗下有五大服装品牌：Metersbonwe、ME CITY、Moomoo、ME CITY KIDS、CH IN祺品牌。2018年度，Metersbonwe品牌收入业绩持续改善，全年实现销售收入同比增长13%；ME CITY品牌继续保持店铺面积和销售规模快速增长，2018年实现销售收入同比增长48%；Moomoo和ME CITY KIDS两个童装品牌全年合计实现销售收入同比增长24%。
分产品来看，2018年美邦服饰男装产品总营收42.11亿元，同比增长10.95%；女装产品实现总营收28.02亿元，同比增长31.58%；其他产品总营收6.05亿元，同比增长25.26%；其他业务总营收581万元。
对于业绩扭亏为盈，美邦服饰在年报中将其归结为坚守品牌升级、产品升级、渠道升级、零售升级策略，不断提升五大品牌产品竞争力升级。
品牌建设方面，公司继续深化品牌及产品的转型升级，使得多元时尚的品牌风格为更多消费者所接受，报告期内实现直营可比店铺销售收入同比增长约7%，加盟收入增长 33%，扭转了2017 年的跌势。
渠道建设方面，公司坚持购物中心+传统商圈并行发展的渠道策略，以一、二线市场打造标杆样板店铺为基础，带动三、四线市场加盟合作发展为目标，促进渠道结构更加多元化。报告期内加盟经销收入同比增长33%。
在经历险些被ST的风波过后，美邦服饰是否迎来了他业绩的春天？
顶峰过后，就是下坡路
十余年前，美特斯邦威邀请周杰伦作为形象代言人，一时间 美特斯邦威，不走寻常路 的广告词红遍大江南北，美特斯邦威也成为流行全国的知名时尚品牌。
2008年，美邦服饰在深交所挂牌上市。彼时的A股市场正直低迷的熊市，风头无两的美邦服饰的股价也不走寻常路，逆市大涨逾50%。上市之后，美邦服饰的业绩也连续四年年年向好。2008-2010年，美邦服饰总营收分别为分别为44.74亿元、52.18亿元和75亿元。2011年，美邦总营收达到顶峰99.45亿。同时市场表现来看，截至2011年底，美邦市值达到261亿元，成为品牌服装板块市值第一的公司。
然而，顶峰过后，就是下坡路。2012年开始，美邦服饰的净利润连年下跌，2015年公司净利润亏损4.32亿元。2016年公司再次面临亏损的局面，为了避免公司被ST，美邦服饰出售了旗下子公司，门店规模也大幅缩减。
内外交困
为何在2011年业绩登顶后，美邦服饰迅速进入下坡路？原因是多方面的。一方面，国内需求不足，导致行业库存高企，影响了公司利润。宏观数据可以印证，2010年末到2017年，我国服装类社会零售额累计同比整体呈下降态势，国内消费动力不足使得这一时期我国服装行业的终端零售疲软，造成纺织企业终端较高的库存压力。天风证券统计。2012-2017年美邦的库销比从33%提升至74%。美邦服饰面临较严重的库存积压。
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