000858五粮液公司经营情况介绍
阶段性挺价目标未动摇，灵活性回款加速。我们预计截至二季度末，公司全国面上回款进度或达60%+，但发货节奏仍有所滞后，虽5 月环比发货有所加速，但良性发展思维下并未对渠道进行压货，并未动摇量价均衡下的挺价目标。
动销韧性较强，关注中长期新增长曲线。短期看，疫后修复预期下阶段性需求回补可期，且公司加大促动销下费用支持力度，预计双位数目标完成无虞。中长期看，当前普五挺价方案下渠道利润回暖，经典五粮液由配额制运作，品牌优势下有望贡献新增长曲线。目前估值具备较高安全边际，向上弹性亦充足。
我们预计公司22-24 年归母净利增速分别为16.3%/16.0%/15.0%，对应归母净利272/315/362 亿元；EPS 为7.00/8.12/9.34 元，对应PE 分别为24/20/18X，维持 买入 评级。
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