万泰生物IPO疑云：关联销售如饿狼随行，闭口不言做“沉默羔羊”

投稿来源：电鳗快报

愈败愈战，愈挫愈奋!这就是北京万泰生物药业股份有限公司(下称 万泰生物 )在上市路上的经典概括。电鳗快报注意到，万泰生物从2016年6月开始，三次公布招股说明书，想要登陆A股市场，但是前两次最终折戟沉沙。2019年6月6日，万泰生物再次鼓足勇气准备登陆主板。

电鳗快报早在今年1月初就对北京万泰生物药业股份有限公司(下称 万泰生物 )做过调查，尤其是在销售合规方面存在质疑，但发去的求证函却石沉大海，已经两个半月了，公司一直选择闭口不言。面对如影随形的销售风险，公司仍然闭口不谈，似乎只要不说就不会有风险曝光。

实际上，市场一直在质疑：万泰生物到底是沉默的羔羊，还是虎视眈眈的饿狼?

经销商管理风险难规避

万泰生物在诊断试剂产品销售方面采取经销和直销相结合的方式，销售范围覆盖全国大部分省、自治区及直辖市。随着公司产销规模的进一步扩大及营销网络的逐步扩建、完善，经销商的数量及覆盖范围将更多更广，对经销商的培训、日常管理及风险控制提出了更高的要求。

据披露，2013年度、2014年度及2015年度，以经销方式取得的销售收入占主营业务收入的比例分别为51.80%、56.13%及53.90%，如果公司不能及时加强对经销商的管理，一旦经销商发生内部管理冲突、违法违规等行为，或者公司与经销商发生法律纠纷，可能对公司的产品销售与市场推广产生负面影响。 公司是否清楚自己在经销商管理上面临的风险，有无具体防范措施?面对质疑，公司没有回应。

实际上，医药生产销售企业与医院之间，可谓均有直接的利益产业链关系，甚至可产生销售暗箱操作。公司与医院之间，有无不为外人所知的二次议价。公司在药品竟标时，有无人为干预?公司一直强调：销售规模和区域的迅速增长、需要较高经营投入和市场维护。 市场维护 主要包括哪些层面?面对诸多疑问，公司依然稳坐钓鱼台。

关联销售如饿狼随行

除了经销商的管理，万泰生物还有关联销售上的瑕疵。至少，公司未如实披露与关联方中山大学达安基因股份有限公司(以下简称 达安基因 )的关联交易。

万泰生物招股书披露：2016-2018年，万泰生物向达安基因销售商品的金额分别为0元、41.79万元、20.96万元。公司销售给达安基因的产品主要为优迈科生产的全自动化学发光仪。

而据达安基因2016年年度报告显示，达安基因向优迈科采购商品，采购商品发生的关联交易额为214.18万元;达安基因向优迈科提供劳务发生的金额为1.51万元。据达安基因2017年年度报告显示，达安基因向优迈科采购商品，采购商品发生的关联交易额为779.2万元;达安基因向优迈科提供劳务发生的金额为0元。据达安基因2018年年度报告显示，达安基因与优迈科因采购商品、接受劳务而发生的关联交易额为34.85万元。

为何未如实披露与关联方的交易?我们就不得而知了。对于万泰生物IPO密云，《电鳗快报》将持续做跟踪报道。