A股市场牛熊转换 建议关注三大优质标的
A股外部环境存在压力,但内部改革与宽信用带来的动力更强,牛市将延续,沪指中枢或在3,000-3,300运行,创业板可能仍会跑赢大盘,建议关注科技、消费、基建中的优质标的。
2季度后,中国债市转熊,A股转牛,预计这一趋势将在下半年延续。中性条件下,全年10年国债利率中枢将在2.9%附近,波动区间在2.5-3.4%,3.4%以上可择机配置,信用债中城投债仍相对安全;A股外部环境存在压力,但内部改革与宽信用带来的动力更强,牛市将延续,沪指中枢或在3,000-3,300运行,创业板可能仍会跑赢大盘,建议关注科技、消费、基建中的优质标的;海外市场美债利率趋于上行,黄金目标价上调至1,900美元,强美元趋于弱化,叠加人民币基本面偏强,下半年汇率的波动区间将在6.8-7.1之间,但需要留意国际关系带来的扰动。
全球经济正深陷 新冠衰退 之中。当前全球确诊病例总量仍在加速上升,此前市场对全球经济在下半年快速反弹的乐观预期已经落空。疫情冲击下,一季度全球主要国家经济增速均断崖式下跌,供需两端的损伤呈现出显著的结构性特征,小微企业和低收入居民受创尤为严重。目前经济供给端的修复具备弹性,但在常态化疫情的压制下,需求恢复乏力,将使得今明两年的全球经济呈现出类似Nike商标的 广义V型 修复。面对 新冠衰退 ,各国普遍回归凯恩斯主义,通过史无前例的天量货币财政政策刺激经济。前瞻地看,全球宏观政策 双宽松 将至少持续至2021年末。
下半年我国经济有望延续复苏势头。基准情形下,2020年中国GDP增长2.2%。总需求有望回暖:投资成为经济复苏的中流砥柱,基建投资在政策推动下持续发力,全年增长12%;房地产投资表现韧性,全年增长7%;制造业投资增速低位企稳,全年增长-6.5%。消费下半年难现报复性增长,全年同比增长-2.0%。贸易方面,出口增长仍将承压,全年增速-4.3%;进口有望触底回升,全年增速-5.1%。总供给有望延续上升势头,但受消费不足和外需萎缩影响,生产端修复速度或进一步放缓。企业营收和利润有望回升。价格方面,CPI中枢仍将继续下行,走势前高后低,全年位于2.4%左右;PPI同比中枢将所抬升,但仍处于通缩区间,全年同比-2.0%。
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