【私募】梁博士离婚案告诉我们：夫妻店的产品要小心

前不久，刚刚爆出某券商美女首席与一家科技公司高管的婚外情；上周末，半夏投资老板李蓓公开信谈离婚事件又甚嚣尘上。

说起这宗婚姻破裂的理由，并非像此前外界猜测的那样——既不是第三者婚外情，也不牵扯财产利益纠纷——只是因为价值取向的不同。

用李蓓的话来讲：“他（前夫）相信自己胜于相信我，看重投资人的感受胜于我的感受，把业绩，声誉和金钱都排在我的前面。而我，则把被尊重、被信任、同甘共苦的态度，独立的人格和自由的空间排在了金钱和完整家庭的前面。”

因为产品业绩不理想，李蓓甚至被前夫气称是“害人精”，其中委屈可见一斑。

话题扯得有点远，其实引起药师关注的，并非是离婚事件本身，而下文将要聊到的关于“夫妻店”经营模式的弊病。

不看好“夫妻店”

离婚本是私人之事，但如果涉及投资这块，或许就没那么简单了。 

查询相关信息后，药师发现，泓湖投资的股东为梁文涛和李蓓；而半夏投资的股东，也是这两个人。

李蓓，北大金融硕士，交银基金出身，2011年开始管理泓湖重域宏观对冲基金，任投资总监，负责宏观和大宗商品研究，而后创办了半夏投资。

男主角，梁文涛，清华管理学博士，历任易方达任基金经理、涌金投资咨询有限公司副总经理及泓湖系列基金的基金经理，2010年3月，成立泓湖投资，任总经理兼基金经理。

这些年，因此而受到伤害的投资人比比皆是：如赵丙贤离婚案、钢铁大王杜双华离婚再审案、蓝色光标董事孙陶然协议离婚案、赶集网总裁杨浩然离婚后财产纠纷案，土豆王微离婚案、昆仑万维董事长周亚辉天价离婚案。

现如今，越来越多的投资机构，将公司实际控制人以及大股东的婚姻关系作为重要的考察内容。

除了关注股权关系是否明晰，还会对企业主的家庭情况“或明或暗”地通过各种渠道进行了解，关注夫妻家庭关系是否会带来“潜在的风险”。

婚姻与资本市场的财富关系已经越来越紧密，其影响范围不仅仅是个人，还会给资本市场带来震荡，最终波及投资者的切身利益。

药师不看好“夫妻店”的原因有三：

首先，内部管理很容易不规范，流程不透明，人际关系复杂，容易任人唯亲和奖罚不公，这对一个需要激励和高效管理的成长型团队来说是很致命的。

其次，集权度高，难以放权和创新，阻碍了人才的流动与成长。

如果老板是自己的丈夫的话，女的更容易敏感和固执。另外夫妻双方更愿意选择与自己亲近的人进来，视角和眼界更容易受到限制，害怕“将自己一手创办的家业让别人管理”，不愿意交出“实权”，从而导致公司管理体制落后，活力不强，而又不愿意进行改革。

最后，如果团队发生纠纷，解决问题单凭法律法规是不够的，还要考虑到感情和伦理，容易将问题复杂化。

如果你是男的，你妻子的策略或者执行发生了差错，你在团队大会上会同众人一起批评他还是帮他辩解？

如果你是女的，团队刚进了一个很有能力又漂亮，刚好符合你丈夫审美，且两人也聊得来的女员工，你能做到公平公正，给她晋升机会或者将项目将交给她做吗？

如果夫妻起了争执要离婚，离开那方对团队起核心作用，那么这个团队如何运转下去？

这些潜在风险，是每个投资人需要认真考虑的，药师是肯定不投“夫妻店”的。

离婚案的“导火索”

说起这段婚姻，还有一段小插曲：当年俩人走到一起，在业内引起轩然大波。

当年的梁文涛，在事业和家庭上都已小有成就，而那时的李蓓只是个研究员。

和很多出轨的剧情一样，梁文涛的前妻知道老公出轨后暴怒，直接杀到交银单位，拿着一摞小卡片，写满了诅咒李蓓的话，逢人就发。

但任何阻碍都抵挡不住爱情的力量，最终李蓓成功上位。

两人创业初期，可谓顺风顺水，但后面的事，却超出了所有人的预期。

李蓓的公开信是这样写的：

“到2016年4月，好运气暂时结束了，基金净值开始震荡持续回撤，到年底累计回撤9%，当年亏损5%多。梁博士认为我的状态不好，他自己直接交易可以做得更好，要求我退出基金的直接交易管理，转为仅向他提供研究支持。

2017年一季度，梁博士管理基金，我提供研究支持，基金净值明显回撤，梁博士认为我的研究和策略建议是他回撤的罪魁祸首。气头上称我：害人精。并留言：真后悔认识你。”

药师就此事，查询后发现，泓湖投资旗下5只产品包揽了2016年宏观策略私募产品黑榜的后五席，跌幅基本都在5%左右。

所谓宏观策略，主要是通过对宏观经济情况的研判，在股票、货币、利率以及商品市场之间，对其价格波动进行杠杆押注，来尝试获得尽可能高的正投资收益。

我们经常听到的索罗斯的量子基金和达里奥的桥水公司，用到的就是宏观策略。但由于国内目前诸多投资限制，大大影响了宏观策略的发挥。

据了解，泓湖投资是一家专注于宏观对冲策略的私募基金管理公司。目前在中基协备案的56只产品，基本上以宏观策略产品为主。

其中，代表产品泓湖重域宏观对冲基金，自2011年9月末成立以来，整体业绩表现不俗，但自去年4月以来却略显惨淡，这与李蓓信中所说的情况基本吻合。

除代表产品外，其余产品的表现也基本呈现出同涨齐跌的情况。

根据统计，宏观策略产品今年前三个季度的平均收益为1.33%，其中实现正收益的产品占比超过6成。而泓湖重域宏观对冲基金，今年前三个季度却亏了将近4%。不仅与此前的表现大相径庭，而且还跑输了市场平均水平。

结语

投资界有个说法，在二级市场上，基金经理进入离婚阶段，业绩会下滑8-15%，结婚期间业绩也会大幅下滑。

不一定完全准确，但却能反映一定的现实问题。

看完这些，你认为“夫妻店”的产品可以买吗？